•瑞达期货：金银价格中长期看多逻辑尚未有明显松动

•正信期货：预计贵金属在短期内仍将以震荡为主

•金瑞期货：政策预期、避险情绪与流动性争夺将继续主导当前贵金属行情

•Paradigm Press Group：金价仍有很大的上行潜力

•贝莱德：黄金和白银的牛市远未结束

【机构分析】

•瑞达期货表示，原油价格大幅下挫，部分多头资金回流贵金属市场。此外，美国2月非农就业数据大幅不及市场预期，利率期货显示美联储年中降息概率回升至50%以上水平，对金价形成边际支撑。往前看，原油价格振幅有望收敛，美元及美债收益率回落有望对金价形成边际支撑，但特朗普后续表态变数仍存，若后续有实质性进展，市场或重新回到围绕于“就业-通胀”路径的降息定价，但原油价格的反弹也可能对金银价格形成压制，短期内料延续震荡运行。在美元信用叙事持久化以及央行购金态势延续的背景下，中长期看多逻辑尚未有明显松动，操作上建议逢低布局为主。

•正信期货表示，地缘局势缓和预期上升，避险情绪相应减弱，部分资金可能会选择获利了结。同时油价回落也在一定程度上降低了市场的再通胀预期，为美联储开展货币政策提供空间，而美元走软也为贵金属价格给予支撑。因此，预计贵金属在短期内仍将以震荡为主，中长期以持多为主，关注金银比修复带来的上涨机会。

•金瑞期货表示，近期地缘局势发酵引发能源与供应链隐忧，市场逻辑由“避险”转向“通胀忧虑及美联储政策转鹰”。在经济冲击与紧缩预期的双重压力下，市场风险偏好剧烈收缩，投资者转为“现金为王”策略；金银短期承压于流动性挤兑与美债收益率、美元双强的“共振压制”。昨日市场对冲突预期有所缓和，风险偏好上行，金银价格迎来显著反弹。短期内金银价格或维持大幅波动，政策预期、避险情绪与流动性争夺将继续主导这一阶段行情。而中长期看，全球高债务、地缘风险及白银结构性短缺等核心支撑未变。接下来需要密切关注地缘局势发展以及即将公布的美国非农等就业数据。

•Paradigm Press Group编辑拜伦•金（Byron King）在接受媒体采访时表示，随着全球经济面临极端不确定性，全球债务仍处于不可持续水平，金价仍有很大上行潜力。即使目前金价仍保持在1月份的创纪录水平附近，但是“结构性经济变化和市场对硬资产的兴趣正在为贵金属创造强大的顺风。”King指出，尽管近年来金价大幅飙升，但当前的涨势可能仍处于早期阶段，因为贵金属反弹背后的根本驱动因素仍然是对美元长期稳定性和美国政府债务的担忧。此外，当前贵金属的涨势是更广泛的全球经济多极化转型以及资源竞争重燃的一部分。

•贝莱德集团（BlackRock）美洲地区iShares投资策略主管Kristy Akullian表示，近几个月，贵金属价格经历了前所未有的上涨，但即使贵金属价格已进入周期中波动更大的阶段，但牛市远未结束。Akullian解释说，有三大催化因素推动近期黄金和白银价格表现：首先，美国庞大的政府债务令贵金属作为储值手段更具有吸引力；其次，地缘局势不确定性引发避险需求；第三个主要催化剂是工业需求的激增，加上相对较低的流动性，这点和白银密切相关。此外，Akullian指出，央行购买黄金从根本上重塑了全球对黄金的需求。贝莱德预计今年各国央行对黄金的需求也不会明显放缓。

编辑：穆皓

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